Виталик Бутерин выявил три структурные проблемы в децентрализованных стейблкоинах, которые остаются нерешенными, несмотря на годы разработки. Сооснователь Ethereum опубликовал свой анализ в воскресенье на X Sunday, изложив проблемы, связанные с отслеживанием цены, безопасностью оракулов и конкуренцией в доходности от стейкинга.
Вторым серьезным риском является манипулирование оракулами. Блокчейн-сети не могут напрямую получать доступ к внешним данным, поэтому оракулы должны предоставлять информацию о ценах смарт-контрактам. Если оракулу удастся захватить, имея достаточно капитала, протоколы становятся уязвимыми для атак.
Бутерин пояснил, что слабые конструкции оракулов вынуждают протоколы использовать экономические средства защиты вместо технических решений. Системы должны гарантировать, что стоимость атаки на оракул превышает общую ценность протокола, что требует взимания значительных комиссий или предоставления пользователям контроля над управлением.
Эта динамика связана с его критикой финансового управления. По его словам, управление на основе токенов лишено естественных защитных преимуществ, что вынуждает проекты делать атаки непомерно дорогими за счет извлечения средств от пользователей.
Третья проблема связана с доходностью от стейкинга в Ethereum. Когда стейблкоины используют застейканный Ethereum в качестве залога, держатели сталкиваются с компромиссом между доходностью, получаемой валидаторами, и доходностью, доступной пользователям стейблкоинов. Бутерин назвал это неэффективным результатом с ограниченными возможностями решения.
Он изложил возможные подходы, не поддержав ни один из них. Один из вариантов предполагает снижение доходности от стейкинга до минимального уровня. Другой вариант предусматривает создание категории стейкинга, приносящей доход, без снижения рисков. Третий вариант предполагает прямую передачу рисков стейкинга пользователям стейблкоинов.
Штрафные санкции добавляют еще один уровень сложности. Валидаторы могут потерять застейканное обеспечение не только за злонамеренные действия, но и за длительные простои или попадание в конфликтные ситуации, связанные с сетевой цензурой. Эти санкции делают застейканные активы рискованной основой для децентрализованных стейблкоинов.
