- Розничные инвесторы понесли убытки от DAT более чем на 17 миллиардов долларов.
- Многие транспортные средства DAT сейчас продаются по цене ниже чистой стоимости активов.
- В качестве основных примеров приводятся Flora Growth, Alt5 Sigma и Tharimmune.
Убытки розничных инвесторов в подобных структурах DAT могут продолжать расти по мере роста стоимости криптовалютного рынка, исчисляемой миллиардами долларов. По некоторым последним оценкам, потери составили более 17 миллиардов долларов.
Стратегии DAT оставляют розничных торговцев в беде
Анализ Bloomberg показывает, что розничные трейдеры столкнулись с падением доходности инвестиций из-за недавних рыночных изменений. Доверие инвесторов к этим инструментам уже подорвано, поскольку цена биткоина упала ниже 100 000 долларов.
Многие DAT, которые когда-то торговались с премией, теперь торгуются ниже чистой стоимости активов. «Эти структуры могут функционировать как циклические сделки», — сказал Крис Холланд из HM. «Если ликвидность когда-либо будет подвергнута настоящему испытанию, розничные инвесторы могут остаться с убытками, которых эта структура должна была избежать», — поделился он.
Распродажа, подобная той, что произошла в октябре, привела к падению стоимости многих из этих активов. По данным 10X Research, розничные инвесторы понесли убытки не менее чем на 17 миллиардов долларов после инвестирования в акции DAT, смоделированные по стратегии Майкла Сэйлора.
Тем временем спонсоры всё чаще прибегают к натуральным пожертвованиям. Это система, в которой спонсоры вносят собственные токены, а не привлекают фиатные средства для покупки на открытом рынке. Обычно эти токены не котируются на бирже или крайне неликвидны.
Это может начать менять подход к распределению рисков. Зачастую то, что кажется притоком капитала, рециркулируется. Однако, когда рынки разворачиваются, последствия могут коснуться акционеров, в основном розничных трейдеров.
Проекты, которые переоценили свои вложения
Одним из примеров является Flora Growth Corp. В сентябре компания объявила о выпуске DAT на сумму 401 млн долларов, привязанных к токенам Zero Gravity. Но только 35 млн долларов из этой суммы поступили в виде наличных. Остальное было представлено токенами стоимостью 3 доллара каждый.
После листинга стоимость этих токенов упала почти до $1,20. Это подорвало структуру акционерного капитала сделки. С тех пор акции Flora Growth упали более чем на 65%.
Кроме того, Alt5 Sigma привлекла 1,5 млрд долларов на покупку токенов World Liberty Financial. Половина этой суммы была представлена токенами WLFI по цене 0,20 доллара ещё до их публичного размещения. Акции обеих компаний упали в цене с момента начала формирования казаначейства.
Кроме того, Tharimmune привлекла 545 миллионов долларов, вложив 80% средств в некотируемые токены Canton. Когда токен наконец появился на биржах, его стоимость упала почти на 50%. Это потянуло за собой и инвестиции инвесторов. Как заметил один аналитик, «DAT на 80% в натуральном выражении — это, по сути, тонкая обёртка для одного волатильного токена».
