Coinbase опубликовала отчет, который обращает внимание на потенциальный риск в новом секторе рестейкинга в блокчейне Ethereum. Рынок рестейкинга, ставший одной из основных частей ландшафта децентрализованных финансов (DeFi), теперь находится под вопросом из-за его потенциальных скрытых опасностей.
Исследование показало, что хотя реcтейкинг предоставляет валидаторам новые возможности для получения вознаграждений, он также связан со сложностями, которые угрожают финансам и безопасности.
Рост рестейкинга в Ethereum
Концепция рестейкинга стала доминировать в среде DeFi Ethereum, при этом протокол EigenLayer стал вторым по величине протоколом DeFi по общей заблокированной стоимости (TVL) с общей стоимостью 12,4 миллиарда долларов. Этот уникальный способ заставляет валидаторов повторно стейкать свой эфир и, следовательно, получать больше вознаграждений за счет поддержки активно проверяемых сервисов (AVS). Таким образом, рестейкинг станет фундаментальным компонентом инфраструктуры Ethereum, подготавливая базу для ряда новых поставщиков услуг и промежуточного программного обеспечения в сети.
Тем не менее, отчет Coinbase, написанный аналитиками компании Дэвидом Ханом и Дэвидом Дуонгом, показывает сложности и потенциальные слабости этого быстрорастущего рынка. Согласно анализу, появление ликвидных токенов рестейкинга (LRT) и базовой механики рестейкинга может привести к скрытым рискам, связанным с непрозрачными операциями по стейкингу и временным изъятием базовых активов.
Финансовые последствия и последствия для безопасности
Более высокий потенциал доходности от рестейкинга и LRT может привлечь валидаторов и пользователей, но Coinbase предупреждает, что такие стимулы служат усилению рисков. Поиск высокой прибыли может побудить поставщиков токенов Liquid Restake Token (LRT) принять участие в нескольких практиках повторного захвата, что усугубит финансовые риски и риски безопасности. В отчете подчеркивается предпочтение вознаграждениям, скорректированным с учетом риска, а не абсолютным вознаграждениям, поскольку прозрачности в этом случае может быть трудно достичь.
Кроме того, динамический характер экосистемы перестройки, характеризующийся разнообразием AVS и меняющимися методами, может серьезно облегчить оценку риска. Анализ Coinbase показывает, что первоначальные доходы от AVS могут не соответствовать ожиданиям рынка, что может повлиять на устойчивость и привлекательность рестейкинга как долгосрочной стратегии.
Однако, даже несмотря на эти опасения, Coinbase признает, что рестейкинг является важным фактором, способствующим открытым инновациям в Ethereum. Рестейкинг не только повышает полезность модели Ethereum «доказательство доли владения», но и открывает путь для нового класса предложений DeFi. Продолжающееся расширение сектора рестейкинга свидетельствует о том, что он может изменить всю экосистему Ethereum, предоставив клиентам новые способы максимизации прибыли.
