Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) в очередной раз отложила принятие решений по ключевым предложениям, которые могут сформировать будущую структуру криптовалютных биржевых фондов (ETF). Агентство продлило сроки до начала июня для решений о погашении в натуральной форме спотовых биткоин- и Ethereum-ETF, а также отдельного предложения о разрешении стейкинга в продуктах ETF на основе Ethereum.
Задержка затрагивает нескольких управляющих активами, включая WisdomTree, VanEck и Bitwise, которые выступают за модели погашения в натуральной форме для повышения налоговой эффективности, снижения операционных расходов и улучшения ликвидности рынка.
В рамках предлагаемой структуры инвесторы смогут выкупать акции ETF напрямую за базовые криптовалютные активы, такие как Bitcoin или Ether, а не посредством денежных транзакций. Этот метод уже широко используется на традиционных рынках ETF и рассматривается как важный инструмент для минимизации налогов на прирост капитала и повышения масштабируемости ETF. Теперь ожидается, что SEC вынесет решение по этому вопросу к 3 июня 2025 года.
Рассматривается вопрос о стейкинга в трастах Grayscale
В отдельной, но не менее значимой задержке SEC также отложила свое решение относительно предложения Grayscale Investments разрешить стейкинг в рамках своего Ethereum Trust (ETHE) и Ethereum Mini Trust. Предложение направлено на то, чтобы позволить трастовым механизмам активно участвовать в сети Ethereum proof-of-stake (PoS) путем стейкинга части своих активов, потенциально генерируя дополнительную прибыль для инвесторов за счет вознаграждений валидаторов.
Стейкинг является основополагающим механизмом в экосистеме Ethereum после ее перехода от консенсуса proof-of-work к консенсусу proof-of-stake в сентябре 2022 года.
Возможность делать стейкинг в регулируемом продукте, подобном ETF, может связать традиционные финансы с децентрализованными финансами (DeFi), предлагая основным инвесторам доступ к доходности стейкинга без прямого взаимодействия со сложными криптопротоколами. Окончательное решение SEC по компоненту стейкинга теперь запланировано на 1 июня 2025 года.
Более широкие последствия для криптовалютных рынков США
Эти задержки происходят на фоне существенной смены руководства в SEC, и теперь агентством руководит недавно утвержденный председатель Пол Аткинс. Известное своей дружественной по отношению к рынку позицией на предыдущих должностях в регулировании, назначение Аткинса вызвало оптимизм среди сторонников криптовалют, которые надеются, что его пребывание в должности может положить начало более прогрессивному подходу к регулированию.
Тем не менее, SEC продолжает действовать осторожно, взвешивая защиту инвесторов, стабильность рынка и технологическую готовность.
Более широкие последствия этих решений существенны. В то время как международные партнеры, включая регуляторов в Канаде, Швейцарии и частях Европейского союза, уже дали зеленый свет натуроплате и опционам на стейкинг в своих крипто-ETF, США остаются в режиме ожидания.
Это нормативное отставание привело к опасениям, что США могут потерять свое конкурентное преимущество в финансовых инновациях.
Благоприятное решение в июне может стать катализатором новой волны институционального принятия, сделав продукты крипто-ETF более привлекательными как для розничных, так и для профессиональных инвесторов. И наоборот, дальнейшие задержки или прямые отклонения могут усилить фрагментированную глобальную нормативную среду, ограничив участие США в быстро развивающейся экосистеме цифровых активов.
На данный момент все внимание приковано к предстоящим решениям SEC и к тому, что они могут сигнализировать о будущем криптофинансов в Америке.
