Может ли Hyperliquid стать следующим Ethereum?

Инвесторы постоянно придумывают новые истории о появлении новых претендентов, которые смещают с позиций устоявшихся лидеров рынка, и в настоящее время это Hyperliquid.

Hyperliquid — это блокчейн-платформа и децентрализованная криптовалютная биржа для торговли производными финансовыми инструментами, называемыми бессрочными фьючерсами, которая вполне может стать следующим Ethereum.

Это более правдоподобно, чем когда-либо, учитывая, что Hyperliquid в первый год своего существования сокрушала конкурентов на рынке децентрализованных деривативов, прежде чем начать расширяться в более широкий сегмент децентрализованных финансов (DeFi). DeFi — это основная причина существования Ethereum, и в этом отношении он значительно опережает конкурентов.

Но стать следующим Ethereum — задача непростая. Эта сеть выросла до невероятных размеров, но более важным фактором является то, что она изобрела именно ту категорию, в которую и превратилась. Сможет ли Hyperliquid повторить этот успех, зависит от нескольких факторов, поэтому давайте проанализируем их и посмотрим, есть ли у неё шансы сместить с пьедестала действующего чемпиона DeFi в криптосекторе.

Эта сеть обладает энергией технологического стартапа-единорога.

Влияние Hyperliquid на децентрализованный рынок бессрочных фьючерсных контрактов трудно переоценить. По состоянию на апрель 2026 года компания контролировала более 70% открытого интереса (OI) на децентрализованных рынках бессрочных контрактов, обрабатывая ежемесячный объем транзакций в размере более 180 миллиардов долларов, что превышает совокупный объем всех остальных платформ для торговли деривативами в блокчейне.

Бессрочные фьючерсные контракты по сути представляют собой способ сделать ставку с использованием кредитного плеча на постоянное направление движения актива, в отличие от других деривативных контрактов с датами истечения срока действия.

В 2025 году комиссионные сборы в сети составили 961 миллион долларов. Впечатляет, что Hyperliquid добилась всего этого с очень небольшой командой всего из 11 человек и без привлечения инвестиций от венчурных фондов. Оба этих фактора говорят о том, что это организация, способная сместить с лидирующих позиций и значительно обогатить инвесторов. А благодаря политике обратного выкупа, 99% комиссионных средств сети тратится на выкуп собственной криптовалюты Hype для повышения её стоимости.

Таким образом, завоевание DeFi стало для сети более реалистичным, чем когда-либо. Благодаря относительно новой вычислительной среде, совместимой с Ethereum, встроенной в Hyperliquid, платформа теперь может размещать смарт-контракты, протоколы кредитования и даже рынки прогнозов.

Основная идея расширения Hyperliquid заключается в том, что трейдерам, использующим её платформу для торговли деривативами, необходим DeFi, чтобы их капитал оставался продуктивным в различных рыночных условиях, а привлечение капитала в экосистему Ethereum для кредитования или получения дохода является неудобным и довольно дорогостоящим процессом. Поэтому разумно предположить, что потенциальный рынок Hyperliquid пересекается с территорией DeFi Ethereum, что невыгодно для Ethereum. Кроме того, поскольку годовая доходность от стейкинга в Ethereum, как правило, находится в диапазоне 2-2%, как и в Hyperliquid, у свободного капитала на Hyperliquid нет особого стимула для перетока средств в Ethereum.

Короче говоря, несмотря на свою относительную незрелость, на бумаге Hyperliquid действительно может стать следующим Ethereum.

Конкуренция в сфере DeFi очень высокая

Однако загвоздка в том, что Hyperliquid не имеет такой свободы для расширения, как Ethereum.

Ethereum был запущен в 2015 году и с нуля создал сегмент смарт-контрактов в сфере криптовалют. Долгие годы у него не было серьезных конкурентов, и по некоторым показателям, таким как огромный объем капитала, размещенного в блокчейне, их до сих пор нет. Это преимущество первооткрывателя позволило ему быстро привлечь лояльных разработчиков, разработать инструменты, наладить институциональные связи и даже внедрить основанные на криптовалютах методы управления.

Всё это, безусловно, не делает Hyperliquid плохой инвестицией; в настоящее время это один из самых перспективных проектов во всём криптосекторе. Но он, вероятно, не сможет в точности повторить путь Ethereum, потому что неизведанной территории больше нет.

Тем не менее, если ситуация в сети будет развиваться так же, как и до сих пор, через несколько лет люди, вероятно, зададутся вопросом, не станет ли какая-нибудь новая криптовалюта следующей Hyperliquid.