Возросшая конкуренция в секторе стейблкоинов подталкивает некоторых игроков к изучению альтернативных подходов к распределению стоимости.
Эмитенты стейблкоинов продолжают получать львиную долю доходов от криптопротоколов, стабильно получая от 60% до 75% общей ежедневной выручки в основных категориях криптовалют, включая кредитные платформы, децентрализованные биржи, обеспеченные долговые обязательства и блокчейн–инфраструктуру.
Это доминирование отражает позицию сектора как самой прибыльной вертикали криптовалют, предоставляя пользователям стабильную основу для торговли и надежный вариант обеспечения для бирж и протоколов DeFi.
Компания Tether, эмитент крупнейшего стейблкоина USDT, объявила о своих планах получить в этом году прибыль в размере 15 миллиардов долларов с рентабельностью 99%, заявил генеральный директор Паоло Ардоино. Благодаря такой эффективности Tether входит в число самых прибыльных компаний мира на одного сотрудника.
Бизнес-модель основана на получении дохода от обеспечения активами. Крупные эмитенты, такие как Tether и Circle, хранят депозиты пользователей в низкорисковых доходных инструментах, таких как казначейские облигации США и их эквиваленты, удерживая полученные проценты, а не распределяя их между держателями стейблкоинов.
Эта практика была закреплена в законодательстве США благодаря Закону GENIUS, подписанному в июле, который прямо запрещает эмитентам стейблкоинов, выпускающим платёжные инструменты, выплачивать проценты или доход держателям платёжных стейблкоинов. Цель состоит в том, чтобы рассматривать эти платёжные стейблкоины скорее как цифровые деньги, а не как депозитные или инвестиционные продукты.
Однако возросшая конкуренция в секторе стейблкоинов подталкивает некоторых игроков к поиску альтернативных подходов к распределению ценности. USDe, ставший третьим по величине стейблкоином, оказал давление на традиционных игроков, предлагая доходность через свою синтетическую долларовую модель.
Coinbase начала вознаграждать пользователей за хранение USDC на своей платформе, предлагая в настоящее время 3,85% годовых. Хотя технически это позволяет обойти ограничения Закона GENIUS, поскольку доходность обеспечивается сторонней платформой, а не эмитентом, это сигнализирует об изменении способа распределения стоимости в экосистеме.
Поскольку Tether стремится привлечь больше капитала для расширения USAT, своего регулируемого США и обеспеченного долларом дополнения к USDT, стоит следить за тем, как эмитенты стейблкоинов продолжают конкурировать за пользователей, предлагая новые стимулы и дифференциацию.
