По мнению аналитиков JPMorgan, Tether, возможно, придется продать несоответствующие требованиям активы, включая биткоины, драгоценные металлы, корпоративные ценные бумаги и обеспеченные кредиты, чтобы соответствовать предлагаемым правилам США в отношении стейблкоинов.
США внесли на рассмотрение два законопроекта о стейблкоинах — Закон о прозрачности и подотчетности стейблкоинов для улучшения экономики реестра (STABLE) в Палате представителей и Закон о руководстве и установлении национальных инноваций для стейблкоинов США (GENIUS) в Сенате. Цель законопроектов — регулировать эмитентов стейблкоинов с помощью требований лицензирования, правил управления рисками и резервного обеспечения 1:1.
Согласно закону STABLE от Палаты представителей, только 66% резервов Tether соответствуют требованиям, в то время как согласно закону GENIUS от Сената 83% соответствуют стандартам, написали аналитики JPMorgan во главе с Николаосом Панигирцоглу в отчете в среду. Примечательно, что обе цифры указывают на снижение коэффициента соответствия с середины 2024 года, поскольку предложение стейблкоинов резко возросло, заявили аналитики.
«Проблемы Tether»
Закон STABLE вводит более строгие требования к резервам и допускает регулирование на уровне штатов, в то время как закон GENIUS обязывает федеральный надзор за крупными эмитентами и допускает более широкий спектр резервных активов. Если какой-либо из законопроектов будет принят, аналитики заявили, что Tether придется реструктурировать свои резервы, чтобы купить казначейские облигации США и другие ликвидные активы.
Tether, контролирующий почти 60% рынка стейблкоинов, уже столкнулся с регуляторным контролем в Европе, где правила Markets in Crypto-Assets (MiCA) требуют, чтобы крупные эмитенты держали 60% резервов в банках Европейского Союза. Это привело к делистингу Tether с нескольких бирж в Европе, хотя его ограниченная доля рынка в регионе смягчила последствия, говорят аналитики.
Напротив, рынок США представляет собой гораздо более сложную нормативную проблему для Tether, учитывая, что доля рынка компании в США более значительна, по мнению аналитиков. Поскольку оба предложенных законопроекта требуют высококачественных и ликвидных активов в качестве резервов, аналитики заявили, что доминирующее положение Tether в США может оказаться под давлением.
«Регулирование стейблкоинов в США, требующее большей прозрачности и частых проверок резервов, создает дополнительные проблемы для Tether», — заявили они.
Ожидается, что предложенные правила регулирования стейблкоинов в США будут приняты в конце этого года.
